In het vierde kwartaal van 2025 heeft de Surinaamse overheid voor USD 1,6 miljard aan obligaties uitgegeven op de internationale kapitaalmarkt, met als voornaamste doel de herstructurering van de buitenlandse staatsschuld. Dit blijkt uit een analyse van de Suriname Economic Oversight Board (SEOB) op basis van het Suriname Offering Memorandum, Bloomberg-data en gesprekken met deskundigen op het gebied van schuldmanagement.

De obligaties kennen rentepercentages tussen 8,0 en 8,5 procent en zijn daarmee aanzienlijk duurder dan concessionele leningen van multilaterale instellingen zoals het IMF en de Inter-Amerikaanse Ontwikkelingsbank (IDB). De uitgifte, begeleid door Bank of America, is vooral gericht op het verlengen van de looptijd van de zogenoemde geherstructureerde Oppenheimerschuld en het uitstellen van rente- en aflossingsverplichtingen. Daarmee beoogt de regering de liquiditeitsdruk in de periode 2026–2028 te verlichten, in afwachting van verwachte olie-inkomsten vanaf 2028.

De nieuwe lening wordt ingezet voor de herfinanciering van bestaande verplichtingen, waaronder het terugkopen en aflossen van de Cash/PIK Notes die in 2033 vervallen, het vervroegd aflossen van een deel van de Oil-Linked Securities en mogelijk andere bilaterale schulden. Volgens de analyse biedt deze operatie op korte termijn financiële ruimte, maar brengt zij tegelijkertijd aanzienlijke risico’s met zich mee.

Een belangrijk macro-economisch risico is de sterke afhankelijkheid van Suriname van olie- en goudexporten. Schommelingen in internationale grondstofprijzen kunnen de overheidsinkomsten sterk beïnvloeden en daarmee de schuldhoudbaarheid onder druk zetten. Daarnaast wordt gewezen op het risico van het ‘Dutch Disease’-effect, waarbij toekomstige olie-inkomsten kunnen leiden tot een sterkere SRD en verlies aan concurrentiekracht van andere sectoren. De aanhoudende gevoeligheid van de economie voor inflatie en valutavolatiliteit vergroot bovendien de reële schuldenlast in vreemde valuta. Daarbij komt dat Suriname nog niet beschikt over een adequaat functionerend Spaar- en Stabiliteitsfonds voor het beheer van toekomstige olie-inkomsten.

Ook projectrisico’s spelen een belangrijke rol. De houdbaarheid van de schuld is in hoge mate afhankelijk van het succes van het GranMorgu Olie Project, waarvan de productie in 2028 moet starten. Vertragingen, technische problemen of lagere olieprijzen dan verwacht kunnen ertoe leiden dat inkomsten later of in mindere mate worden gerealiseerd, met directe gevolgen voor de terugbetalingscapaciteit van de staat.

Met een overheidsschuld van circa 90 procent van het BBP blijft Suriname bovendien kwetsbaar voor veranderingen in internationale marktomstandigheden. Stijgende rentes of afnemend investeerdersvertrouwen kunnen herfinanciering duurder of moeilijker maken. De nieuwe obligaties bevatten daarnaast zogenoemde Collective Action Clauses, die bij betalingsproblemen herstructurering mogelijk maken, maar ook risico’s met zich meebrengen voor individuele beleggers.

Politieke stabiliteit en institutionele betrouwbaarheid worden in de analyse eveneens genoemd als cruciale factoren voor het behoud van investeerdersvertrouwen. Externe schokken, zoals natuurrampen, pandemieën of geopolitieke spanningen, vormen tot slot aanvullende onzekerheden waarop Suriname weinig invloed heeft.

Hoewel de lening Suriname de kans biedt om het schuldprofiel te verbeteren en tijd te winnen tot de verwachte olie-inkomsten, wordt gewezen op het belang van transparantie. Zo is onduidelijk hoe het resterende deel van een eerdere obligatieherstructurering is afgehandeld en is geen concreet uitgavenplan gekoppeld aan de nieuwe lening. Ook wordt aanbevolen om de schuldendienst vóór en na de herfinanciering inzichtelijk te maken.

Volgens de analyse zijn helder risicomanagement, prudent macro-economisch beleid en duidelijke communicatie essentieel om de voordelen van deze lening te benutten en de bijbehorende risico’s beheersbaar te houden. Alleen met transparantie en een solide beleidskader kan het vertrouwen van investeerders en de samenleving duurzaam worden versterkt.